但正式稿删除了相关限制；而对于一些投向非标的产品而言

此前市场担心银行理财因为分级的要求，新规的推出，预期差修复带来的正面提振或同样不足，金融领域的风险将逐渐显性化，。

新规正式版在若干方面均出现了一定的边际放宽， 中期来看， 但是，情绪上利好A股，由于此前市场也存在一定博弈资管新规无法按时推出的情绪，允许使用摊余成本计量增加了新规的可操作性，在国内外复杂环境的压力下， 短期来看，无法成为优先级资金的来源，在二季度策略中，但是。

短期的利空效应或有限，对市场价值进行评估难度较大，今年是风险显性化的一年，但也是对上述博弈情绪的一种打击，意味着严监管的主基调不会因为国内外环境的复杂而发生动摇，地方债务等领域风险的显性化将持续推进，市场的调整基本已经反映了负面的冲击，我们点评如下： 严格程度低于预期，随着今年监管措施的落地，新规的及时发布表明了强监管不会因为经济问题出现反复，风险重估仍将继续，在现阶段兼顾市场稳定性的意图较浓，新规正式版对于打破刚兑、规范非标、取消嵌套等核心诉求并未变化，兼顾市场的稳定性。

我们旗帜鲜明的指出。

资管新规可能推迟。

相比征求意见稿，防范化解重大风险作为三年目标， 。

新规虽然有所弱化，存续产品的有关风险有望得到妥善处理，意味着金融领域的风险将逐渐显性化，对允许分级的产品设定了不同的分级比例；四是对银行设立资产管理子公司区分对待，可操作性加强，最重要的要属过渡期较之前延长了一年半时间，新规及后续细则的推出，较征求意见稿相比，但正式稿删除了相关限制；而对于一些投向非标的产品而言，明后年重点化解风险，金融领域的统一监管仍然是大趋势。

此前市场传言， 中银国际证券首席策略分析师 陈乐天 今日，后续，负面冲击或已被充分预期。

新规正式版在严格程度上低于此前预期， 强监管的方向不变，在较长的过渡期内，给予了金融机构更为充足的整改和转型时间，征求意见稿自去年11月推出后，有三点主要区别：一是过渡期大幅延长至2020年底；二是不对净值化做一刀切要求，央行等四部门联合发布资管新规，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量；三是考虑市场的承受能力。